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美國(guó)SPAC上市的金融創(chuàng)新點(diǎn)在哪里？
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作者:上海控本媒資部
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發(fā)布時(shí)間: 2021-05-28
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美國(guó)SPAC上市的金融創(chuàng)新點(diǎn)在哪里？
自2020年以來(lái)，華爾街對(duì)SPAC的關(guān)注空前高漲，各類投資人紛紛創(chuàng)立SPAC進(jìn)行IPO并搜尋目標(biāo)公司，其中不乏行業(yè)巨頭參與到SPAC并購(gòu)上市模式的運(yùn)作中。
2021年，截止目前，SPAC已在美國(guó)募資1035億美元，總發(fā)起數(shù)達(dá)到324起。
本文將從SPAC作為并購(gòu)基金屬性開(kāi)始分析，幫助廣大投資者及企業(yè)家理解 SPAC作為并購(gòu)基金有哪些優(yōu)勢(shì)。
首先我們來(lái)看一下SPAC作為基金的基本屬性。
類型：公司制的并購(gòu)基金目標(biāo)：(多為希望上市、但因特殊不能符合上市條件的)私人企業(yè)上市融資退出方式：股東減持或SPAC清算
優(yōu)勢(shì)：
1.不符合IPO投資人的標(biāo)準(zhǔn)也可以購(gòu)買SPAC的股票，成為SPAC的股東，并從其手中募集資金；2.上市時(shí)間可以節(jié)省數(shù)月至一年；3.投資者風(fēng)險(xiǎn)得到控制，且在低利率下獲得較高收益；4.SPAC中的管理者提供相關(guān)技術(shù)支持；5.SPAC對(duì)于被投企業(yè)來(lái)說(shuō)已有自己，通常不需要再與承銷商談判；6.SPAC上市之前，不必披露明確的并購(gòu)標(biāo)的或投資計(jì)劃，信息較為保密；7.SPAC決策是否投資，是通過(guò)股東投票決定的。
劣勢(shì)：
1.對(duì)于被投企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)存在喪失一部分管理權(quán)和超級(jí)投票權(quán)等公司管理權(quán)限的可能；2.相較于IPO成本高很多，需要付出20%的股權(quán)；3.對(duì)資金成本變化敏感。
其他：
1.只有現(xiàn)金，沒(méi)有業(yè)務(wù)，SPAC建立一個(gè)由共同基金、對(duì)沖基金等組織的“盲池基金”(blind poolfund)，直接參與計(jì)劃或有限合伙制，由GP管理，主要標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)務(wù)績(jī)效參數(shù)；2.股東投票決定是否投資；3.約定時(shí)間未達(dá)目標(biāo)需清盤；4。SPAC創(chuàng)始人換取導(dǎo)致已發(fā)行股票擁有20％所有權(quán)的股份數(shù)量。
為美國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了哪些改變？
一般來(lái)講，投資二級(jí)公眾證券市場(chǎng)，我們會(huì)想到對(duì)沖基金，公募基金。投資未上市公司的股權(quán)，一般是由私募基金來(lái)操刀。
可能有人會(huì)問(wèn)，能不能通過(guò)公募基金，來(lái)投資私募股權(quán)。或者說(shuō)，可不可以讓公眾股東來(lái)投資非公眾公司。
通常為了保護(hù)投資者，各方監(jiān)管都不允許公眾投資者直接投資非公眾公司。但是凡事也有例外，SPAC的發(fā)明某種程度上解決了這一問(wèn)題。
公募的基金只能投資在上市公司中，所以SPAC先用募集的資金造一個(gè)上市公司，使這些對(duì)沖基金能將資金投資在這上市公司中，再用這些有資金但沒(méi)有任何業(yè)務(wù)的上市公司用合并的方式去發(fā)現(xiàn)尋找好的還沒(méi)有上市的一個(gè)公司或者幾個(gè)公司進(jìn)行合并。
最后讓二級(jí)市場(chǎng)的公募基金有機(jī)會(huì)能參與低價(jià)投資一級(jí)私募市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
SPAC為資本市場(chǎng)帶來(lái)了這些改變：
1）SPAC改變了以往企業(yè)上市融資的模式，以往是有一個(gè)成熟企業(yè)，通過(guò)投行包裝去募資，現(xiàn)在是先找到資金，再去找好的項(xiàng)目。現(xiàn)在SPAC是許多的資金在上市公司的信托賬戶上等著找到好的項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投行很重要。而且SPAC對(duì)項(xiàng)目的歷史業(yè)績(jī)、規(guī)范性、完整性和規(guī)模性都沒(méi)有很高的要求。
2）今年在已經(jīng)有超3分之2的IPO是SPAC IPO，未來(lái)企業(yè)上市公司的創(chuàng)造這可能從原來(lái)IPO由企業(yè)家主導(dǎo)發(fā)起逐漸可能轉(zhuǎn)移到SPAC投資家、基金管理機(jī)構(gòu)或者投行家主導(dǎo)發(fā)起；
3）利用SPAC的上市公司的資本屬性，如何利用SPAC上市公司資源去整合原來(lái)比較分散的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和資本整合迅速做大做強(qiáng)企業(yè)。
4） SPAC是一個(gè)同時(shí)具備IPO、融資、產(chǎn)業(yè)整合、二級(jí)市場(chǎng)定增多種資本功能的非常有效工具。同時(shí)也給了PE/ VC機(jī)構(gòu)更便捷的退出通道。
5） 同時(shí)SPAC與IPO相比，可以有效降低企業(yè)上市成本（主要在上市時(shí)間、上市確定性、上市費(fèi)用上），對(duì)需要上市企業(yè)極具吸引力。
2021年，截止目前，SPAC已在美國(guó)募資1035億美元，總發(fā)起數(shù)達(dá)到324起。
本文將從SPAC作為并購(gòu)基金屬性開(kāi)始分析，幫助廣大投資者及企業(yè)家理解 SPAC作為并購(gòu)基金有哪些優(yōu)勢(shì)。
首先我們來(lái)看一下SPAC作為基金的基本屬性。
類型：公司制的并購(gòu)基金目標(biāo)：(多為希望上市、但因特殊不能符合上市條件的)私人企業(yè)上市融資退出方式：股東減持或SPAC清算
優(yōu)勢(shì)：
1.不符合IPO投資人的標(biāo)準(zhǔn)也可以購(gòu)買SPAC的股票，成為SPAC的股東，并從其手中募集資金；2.上市時(shí)間可以節(jié)省數(shù)月至一年；3.投資者風(fēng)險(xiǎn)得到控制，且在低利率下獲得較高收益；4.SPAC中的管理者提供相關(guān)技術(shù)支持；5.SPAC對(duì)于被投企業(yè)來(lái)說(shuō)已有自己，通常不需要再與承銷商談判；6.SPAC上市之前，不必披露明確的并購(gòu)標(biāo)的或投資計(jì)劃，信息較為保密；7.SPAC決策是否投資，是通過(guò)股東投票決定的。
劣勢(shì)：
1.對(duì)于被投企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)存在喪失一部分管理權(quán)和超級(jí)投票權(quán)等公司管理權(quán)限的可能；2.相較于IPO成本高很多，需要付出20%的股權(quán)；3.對(duì)資金成本變化敏感。
其他：
1.只有現(xiàn)金，沒(méi)有業(yè)務(wù)，SPAC建立一個(gè)由共同基金、對(duì)沖基金等組織的“盲池基金”(blind poolfund)，直接參與計(jì)劃或有限合伙制，由GP管理，主要標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)務(wù)績(jī)效參數(shù)；2.股東投票決定是否投資；3.約定時(shí)間未達(dá)目標(biāo)需清盤；4。SPAC創(chuàng)始人換取導(dǎo)致已發(fā)行股票擁有20％所有權(quán)的股份數(shù)量。
為美國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了哪些改變？
一般來(lái)講，投資二級(jí)公眾證券市場(chǎng)，我們會(huì)想到對(duì)沖基金，公募基金。投資未上市公司的股權(quán)，一般是由私募基金來(lái)操刀。
可能有人會(huì)問(wèn)，能不能通過(guò)公募基金，來(lái)投資私募股權(quán)。或者說(shuō)，可不可以讓公眾股東來(lái)投資非公眾公司。
通常為了保護(hù)投資者，各方監(jiān)管都不允許公眾投資者直接投資非公眾公司。但是凡事也有例外，SPAC的發(fā)明某種程度上解決了這一問(wèn)題。
公募的基金只能投資在上市公司中，所以SPAC先用募集的資金造一個(gè)上市公司，使這些對(duì)沖基金能將資金投資在這上市公司中，再用這些有資金但沒(méi)有任何業(yè)務(wù)的上市公司用合并的方式去發(fā)現(xiàn)尋找好的還沒(méi)有上市的一個(gè)公司或者幾個(gè)公司進(jìn)行合并。
最后讓二級(jí)市場(chǎng)的公募基金有機(jī)會(huì)能參與低價(jià)投資一級(jí)私募市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
SPAC為資本市場(chǎng)帶來(lái)了這些改變：
1）SPAC改變了以往企業(yè)上市融資的模式，以往是有一個(gè)成熟企業(yè)，通過(guò)投行包裝去募資，現(xiàn)在是先找到資金，再去找好的項(xiàng)目。現(xiàn)在SPAC是許多的資金在上市公司的信托賬戶上等著找到好的項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投行很重要。而且SPAC對(duì)項(xiàng)目的歷史業(yè)績(jī)、規(guī)范性、完整性和規(guī)模性都沒(méi)有很高的要求。
2）今年在已經(jīng)有超3分之2的IPO是SPAC IPO，未來(lái)企業(yè)上市公司的創(chuàng)造這可能從原來(lái)IPO由企業(yè)家主導(dǎo)發(fā)起逐漸可能轉(zhuǎn)移到SPAC投資家、基金管理機(jī)構(gòu)或者投行家主導(dǎo)發(fā)起；
3）利用SPAC的上市公司的資本屬性，如何利用SPAC上市公司資源去整合原來(lái)比較分散的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和資本整合迅速做大做強(qiáng)企業(yè)。
4） SPAC是一個(gè)同時(shí)具備IPO、融資、產(chǎn)業(yè)整合、二級(jí)市場(chǎng)定增多種資本功能的非常有效工具。同時(shí)也給了PE/ VC機(jī)構(gòu)更便捷的退出通道。
5） 同時(shí)SPAC與IPO相比，可以有效降低企業(yè)上市成本（主要在上市時(shí)間、上市確定性、上市費(fèi)用上），對(duì)需要上市企業(yè)極具吸引力。
世界金融控股集團(tuán)
世界金融控股集團(tuán)（美國(guó)上市公司股票代碼WFHG）專注于輔導(dǎo)企業(yè)上市，為企業(yè)定制專業(yè)上市輔導(dǎo)以及上市后的市值管理和資產(chǎn)并購(gòu)等方案，集團(tuán)由眾多資本運(yùn)作專家組成，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有20多年的輔導(dǎo)上市、并購(gòu)重組、資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。提供上市的整套服務(wù)(上市、轉(zhuǎn)板、投融資、資源整合、并購(gòu)重組)。
同時(shí)世界金融控股集團(tuán)、上海控本資本可利用獨(dú)特的APO運(yùn)作,為企業(yè)帶來(lái)更加強(qiáng)有力的后盾支持，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)出資，做成公司資產(chǎn)，進(jìn)行股權(quán)實(shí)繳，增加每股凈值。先在國(guó)內(nèi)快速融資，同時(shí)針對(duì)企業(yè)的狀況需求，在最佳時(shí)機(jī)到國(guó)內(nèi)主板、科創(chuàng)板、納斯達(dá)克、紐交所、香港，等地方上市，可讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)多地上市。再以上市公司的地位，整合并購(gòu)及后續(xù)融資，把企業(yè)做大做強(qiáng)。
來(lái)源 : 百度 世界金控媒資部整合編輯
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